VN-Index có thể chạm mốc 1.800 điểm trong giai đoạn cuối năm 2025, nhóm cổ phiếu nào sẽ là tâm điểm?

Nhận định tại báo cáo triển vọng vĩ mô nửa cuối năm 2025, CTCK VPS cho viết, khả năng rất cao thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ được FTSE Russell nâng hạng từ “Thị trường Cận biên” (Frontier Market) lên “Thị trường Mới nổi hạng hai” (Secondary Emerging Market) trong kỳ đánh giá tháng 9/2025. Động thái này được kỳ vọng sẽ thu hút mạnh mẽ dòng vốn ngoại vào thị trường trong nửa cuối năm, ước tính khoảng 1 tỷ USD từ các quỹ ETF, chưa bao gồm nguồn vốn từ các quỹ chủ động.

Bên cạnh đó, mặt bằng lãi suất duy trì ở mức thấp sẽ tiếp tục thúc đẩy dòng tiền nhàn rỗi tìm đến các kênh đầu tư có lợi suất cao hơn, qua đó hỗ trợ thanh khoản và nâng cao định giá của thị trường chứng khoán.

Mặt khác, kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp niêm yết trong 6 tháng cuối năm 2025 cũng được dự báo tích cực, tạo nền tảng vững chắc cho tăng trưởng lợi nhuận sau thuế toàn thị trường đạt khoảng 16-17% so với cùng kỳ, đúng như dự báo trong báo cáo chiến lược năm 2025 của VPS. Từ những yếu tố trên, VPS kỳ vọng thị trường sẽ diễn biến khởi sắc hơn trong nửa cuối năm.

Bước sang giai đoạn cuối năm 2025, thị trường đã ghi nhận những dấu hiệu tích cực vượt ngoài kỳ vọng. Ngay từ đầu tháng 7, VN-Index đạt 1.458 điểm, trong khi VN30 vượt đỉnh lịch sử năm 2021 khi đạt 1.594 điểm. Nguyên nhân chính đến từ việc khối ngoại bất ngờ quay trở lại mua ròng mạnh với tổng giá trị 11.545 tỷ đồng chỉ trong 10 ngày, từ 1/7 đến 11/7. Hoạt động này được cho là nhằm “tạo vị thế sớm” đón đầu thông tin nâng hạng thị trường Việt Nam.

Tính đến ngày 31/7, P/E thị trường đạt 13,6 lần, tương đương P/E forward 2025 ở mức 11,7 lần, thấp hơn mức trung bình 5 năm là 14,4 lần. Theo VPS, mức P/E hấp dẫn của thị trường Việt Nam nằm trong khoảng 10-12 lần, do đó định giá hiện tại vẫn được coi là “hấp dẫn” và thị trường còn dư địa tăng trưởng. Với bối cảnh kinh tế và các yếu tố hỗ trợ hiện tại, VPS kỳ vọng VN-Index có thể đạt 1.780 – 1.800 điểm vào cuối năm 2025, với P/E mục tiêu 16,4 lần, tương đương mức trung bình 5 năm tính đến ngày 31/7/2025.

Cùng quan điểm tích cực trên, CTCK Maybank Vietnam (MSVN) cũng đặt mục tiêu VN-Index đạt 1.800 điểm trong nửa cuối năm nay, tương ứng P/E dự phóng 14,5 lần – ngang mức trung bình 5 năm.

“Dù thống kê lịch sử cho thấy rủi ro điều chỉnh theo hiệu ứng “bán khi ra tin” quanh thời điểm nâng hạng, định giá thị trường vẫn ở mức quanh trung bình 5 năm và chưa bị kéo căng, cho phép xu hướng tăng duy trì”, chuyên gia MSVN cho biết.

Trong khi đó, CTCK SSI (SSI Research) cho rằng, mặc dù thị trường có thể đối mặt với biến động ngắn hạn do áp lực chốt lời gia tăng sau giai đoạn margin (ký quỹ) cao vào cuối tháng 7, chúng tôi kỳ vọng VN-Index hướng tới vùng 1.750 - 1.800 điểm trong năm 2026. Động lực chính đến từ sự phục hồi vững chắc của tăng trưởng lợi nhuận, được hỗ trợ bởi đà phục hồi của thị trường bất động sản và đầu tư công, môi trường lãi suất thuận lợi, lo ngại về rủi ro thuế quan dần được xoa dịu, và đặc biệt là kỳ vọng nâng hạng thị trường trong tháng 10.

Nhóm ngành nào là tâm điểm của dòng tiền?

Thị trường đã tăng khá nhiều từ đầu năm đến nay, nhưng vẫn còn nhiều cơ hội cho các nhóm cổ phiếu chưa tăng. Chia sẻ tại Directors Talk #23 với chủ đề “Thu hút đầu tư qua thị trường chứng khoán Việt Nam và hành trình nâng hạng quốc tế” mới đây, bà Nguyễn Hoài Thu, Phó Tổng Giám đốc VinaCapital đánh giá, thị trường năm nay có đặc thù là được kéo bởi một số nhóm cổ phiếu nhất định. Do đó, chỉ số P/E hiện khoảng 12,5 lần, nghĩa là vẫn còn nhiều cổ phiếu chưa kịp tăng từ đầu năm. Vì vậy, cơ hội cho nhà đầu tư từ nay đến cuối năm và sang năm sau vẫn còn nhiều.

Về chiến lược đầu tư, bà Nguyễn Hoài Thu cho biết, VinaCapital phân tích toàn bộ thị trường và nhận thấy nhiều nhóm ngành tiềm năng. "Trong chu kỳ kinh tế hiện tại, chúng tôi tin rằng các chính sách thúc đẩy tăng trưởng sẽ có lợi cho ngành ngân hàng. Nghị quyết số 68-NQ/TW cũng nhấn mạnh chuyển đổi số và đổi mới sáng tạo trong AI, hỗ trợ mạnh cho các doanh nghiệp công nghệ. Vì vậy, những công ty phục vụ chuyển đổi số, tích hợp phần mềm… sẽ được hưởng lợi", bà Thu cho biết.

Bên cạnh đó, khi kinh tế phục hồi, nhu cầu nội địa sẽ tăng, ngành bán lẻ và hàng tiêu dùng cũng sẽ là nhóm đáng chú ý. Bất động sản đang cho thấy sự phục hồi khá rõ nét khi nhiều dự án bị “đắp chiếu” nhiều năm gần đây đã được tái khởi động. Điều này giúp ngành bất động sản, vật liệu xây dựng và cả các công ty xây dựng hưởng lợi trong chu kỳ mới. Ngoài ra, việc nâng hạng thị trường sẽ có lợi cho ngành chứng khoán, nhờ thanh khoản gia tăng và hoạt động tự doanh của công ty chứng khoán được hỗ trợ khi thị trường tăng.

Trong khi đó, MSVN nhận định, các nhóm ngành hưởng lợi từ đầu tư hạ tầng như thép, bất động sản tiếp tục có triển vọng tích cực. Chính sách đẩy mạnh phát triển hạ tầng và sự phục hồi của thị trường bất động sản, đặc biệt tại khu vực phía Nam, là yếu tố hỗ trợ chính.

Ngành Ngân hàng được hưởng lợi từ tăng trưởng tín dụng ước khoảng 15–16% cho cả năm, tập trung vào khối doanh nghiệp, trong khi lãi suất cho vay vẫn duy trì thấp và khả năng được cấp thêm hạn mức tín dụng để hỗ trợ mục tiêu GDP.

Công nghệ thông tin được đánh giá hưởng lợi từ xu hướng chuyển đổi số dài hạn, bất chấp sự suy yếu tạm thời ở thị trường nước ngoài do ảnh hưởng thuế quan và tâm lý đầu tư toàn cầu. Ngành hàng không tiếp tục được hỗ trợ từ đà phục hồi mạnh của du lịch quốc tế, đặc biệt là lượng khách Trung Quốc, cùng yếu tố hạ tầng như việc đưa vào vận hành Nhà ga T3 sân bay Tân Sơn Nhất, bổ sung thêm 20 triệu lượt khách/năm.