Giữ ổn định lãi suất khi tỷ giá dần hạ nhiệt

Hiện Ngân hàng Nhà nước (NHNN) vẫn đang giữ lãi suất cho vay qua đêm quanh mức trên 4%. Các chuyên gia đánh giá đây là mức thấp và ổn định trong bối cảnh kinh tế toàn cầu đầy bất định.

Phát biểu tại một Toạ đàm về bất động sản gần đây, chuyên gia kinh tế - TS. Cấn Văn Lực cho rằng, việc giữ mặt bằng lãi suất ổn định đặc biệt có ý nghĩa trong giai đoạn hiện nay, khi thị trường bất động sản trong nước đang bước vào chu kỳ hồi phục nhưng vẫn cần lực đẩy từ chính sách.

Đồng thời, lãi suất thấp còn góp phần giảm áp lực chi phí cho khu vực doanh nghiệp và duy trì đà phục hồi tiêu dùng nội địa - một trong những điểm sáng rõ nét nhất của kinh tế Việt Nam suốt 8 tháng qua.

Tuy nhiên, vị chuyên gia này nhìn nhận, diễn biến tỷ giá VND/USD từ đầu năm cho thấy một nghịch lý hiếm gặp, khi đồng USD đã giảm giá khoảng 10% so với các đồng tiền chủ chốt, nhưng VND vẫn tiếp tục mất giá thêm 3,4%, sau khi đã giảm 5% trong năm 2024. 

TS. Cấn Văn Lực đã chỉ ra 3 nguyên nhân chính của hiện tượng này. Thứ nhất là sự mất cân đối trong cán cân thanh toán, mặc dù thặng dư thương mại hàng hóa vẫn được duy trì, nhưng lĩnh vực dịch vụ - đặc biệt là du lịch và logistics - lại thâm hụt, kéo theo dòng ngoại tệ ròng giảm sút.

Thứ hai là tâm lý găm giữ USD gia tăng trong bối cảnh bất ổn địa chính trị và biến động thuế quan. Thứ ba là chênh lệch lãi suất giữa USD và VND tiếp tục thu hẹp.

Báo cáo kinh tế vĩ mô phát hành vào cuối tuần trước của Công ty Chứng khoán MBS cũng chỉ ra rằng, NHNN đã có những can thiệp linh hoạt như bán USD kỳ hạn cho các tổ chức tín dụng, nhưng áp lực tỷ giá vẫn chưa giảm rõ rệt.

Dù vậy, nhiều tổ chức vẫn giữ kỳ vọng rằng áp lực tỷ giá sẽ giảm nhiệt trong quý IV năm nay khi FED tiếp tục cắt giảm lãi suất theo tín hiệu để ngỏ của cơ quan này.

Báo cáo đánh giá sự kiện "FED trở lại lộ trình nới lỏng" của Công ty Chứng khoán VNDirect cho rằng, nếu FED thực hiện thêm 2 - 3 lần giảm lãi suất trong năm nay, đồng USD sẽ tiếp tục suy yếu, góp phần hạ nhiệt áp lực tỷ giá tại Việt Nam.

Trong trung hạn, xu hướng này sẽ thúc đẩy sự tái phân bổ dòng vốn toàn cầu sang thị trường mới nổi, từ đó sẽ làm dịu và thậm chí đảo ngược đà bán ròng của khối ngoại trên thị trường chứng khoán Việt Nam, giúp cải thiện nguồn cung ngoại tệ trong nước và củng cố sự ổn định của thị trường.

Một tín hiệu tích cực là NHNN vẫn giữ định hướng chính sách nới lỏng, nếu FED giảm lãi suất điều hành xuống vùng 3,5 - 3,75%, theo VNDirect, mặt bằng lãi suất liên ngân hàng tại Việt Nam hoàn toàn có thể hạ về vùng 3,5 - 4,0%.

Điều này sẽ giúp giảm chi phí vốn cho các ngân hàng thương mại, giúp duy trì mức lãi suất huy động và cho vay thấp, góp phần thúc đẩy tín dụng và tăng trưởng kinh tế.

Ở góc nhìn vĩ mô, theo VNDirect, động thái nới lỏng chính sách của Fed sẽ có tác động tích cực tới vĩ mô Việt Nam. Trong đó củng cố triển vọng FDI vào Việt Nam, khi Việt Nam đang nổi lên như một điểm đến hấp dẫn cho các tập đoàn đa quốc gia đang tìm cách đa dạng hóa chuỗi cung ứng nhờ vào nhiều lợi thế... Cùng với việc giúp Việt Nam rộng đường tiếp cận vốn quốc tế hơn khi lãi suất USD giảm, cũng như cải thiện nền tảng tài chính quốc gia khi lãi suất toàn cầu hạ nhiệt.