Chứng khoán Việt Nam và vận hội mới năm 2026

Năm 2026 mở ra vận hội mới cho thị trường chứng khoán Việt Nam.

Trong bối cảnh đó, vận hội của năm 2026 không nằm ở sự hưng phấn nhất thời, mà ở chiều sâu cấu trúc và sự trưởng thành của dòng tiền. Xuân mới vì thế không chỉ là thời khắc chuyển mùa, mà còn là điểm khởi đầu cho một chặng đường dài hơn, nơi thị trường vốn từng bước khẳng định vai trò trong chiến lược phát triển kinh tế bền vững.

Từ nền tảng ấy, những góc nhìn của các chuyên gia cho thấy một điểm chung: cơ hội đang mở ra, nhưng chỉ thực sự thuộc về những người đủ kiên nhẫn và đủ dài hạn.

Vận hội 2026: Cơ hội cấu trúc và yêu cầu chọn lọc

Ông Đoàn Duy Tú – Trưởng Phòng Tư vấn đầu tư, Công ty Chứng khoán VPBank cho rằng thị trường năm 2026 mở ra cơ hội mang tính cấu trúc, song đòi hỏi nhà đầu tư tiếp cận với tư duy chiến lược và dài hạn hơn.

Ông Đoàn Duy Tú - Trưởng Phòng Tư vấn đầu tư, Công ty Chứng khoán VPBank

Phóng viên: Xuân mới thường mang theo nhiều kỳ vọng. Sau một năm 2025 nhiều biến động nhưng cũng ghi nhận sự bứt phá về điểm số, ông nhìn thị trường chứng khoán Việt Nam bước sang năm 2026 với tâm thế như thế nào?

Ông Đoàn Duy Tú: Tôi cho rằng thị trường bước vào năm 2026 với một bối cảnh mới, không chỉ còn là câu chuyện tăng hay giảm, mà là câu chuyện về vận hội của một giai đoạn phát triển tiếp theo.

Năm 2026 là thời điểm thị trường đứng trước một cơ hội mang tính cấu trúc nhiều hơn là ngắn hạn. Nền kinh tế đặt mục tiêu tăng trưởng cao, thúc đẩy đầu tư công, cải thiện môi trường kinh doanh và nâng cao vị thế trên bản đồ tài chính khu vực. Trong bối cảnh đó, thị trường chứng khoán không chỉ phản ánh kỳ vọng lợi nhuận của doanh nghiệp, mà còn phản ánh kỳ vọng về một chu kỳ phát triển mới của nền kinh tế.

Phóng viên: Trong bức tranh đó, theo ông, đâu là những yếu tố có thể tạo nên điểm nhấn của năm 2026?

Ông Đoàn Duy Tú: Một trong những yếu tố đáng chú ý là khả năng thị trường Việt Nam được chính thức nâng hạng vào tháng 9 năm nay. Nếu tiến trình diễn ra đúng lộ trình, thị trường có thể thu hút thêm dòng vốn trung và dài hạn từ các quỹ đầu tư toàn cầu.

Tác động của việc nâng hạng không chỉ dừng ở yếu tố tâm lý, mà quan trọng hơn là sự thay đổi về chất lượng dòng tiền và cấu trúc nhà đầu tư. Khi dòng vốn dài hạn và nhà đầu tư tổ chức tham gia mạnh mẽ hơn, thị trường sẽ vận hành ổn định và chuyên nghiệp hơn.

Bên cạnh đó, tăng trưởng lợi nhuận tích cực trong quý IV đã giúp mặt bằng P/E trở nên hợp lý hơn. Điều này tạo nền tảng để bước vào năm 2026 với trạng thái cân bằng hơn giữa kỳ vọng và thực tế, thay vì phụ thuộc quá nhiều vào sự mở rộng định giá như một số giai đoạn trước.

Phóng viên: Mỗi vận hội đều đi cùng thử thách. Theo ông, nhà đầu tư cần lưu ý điều gì khi bước vào năm mới?

Ông Đoàn Duy Tú: Biến số quan trọng trong năm 2026 vẫn là diễn biến của mặt bằng lãi suất và điều kiện tín dụng. Lãi suất tác động trực tiếp đến chi phí vốn của doanh nghiệp, đến dòng tiền trên thị trường và đặc biệt ảnh hưởng đến các nhóm ngành có độ nhạy cao như ngân hàng, chứng khoán và bất động sản.

Vì vậy, năm 2026 có thể không phải là năm tăng trưởng nóng trên diện rộng, mà là năm đề cao tính chọn lọc. Cơ hội không nằm ở việc thị trường tăng bao nhiêu điểm, mà ở việc dòng tiền được phân bổ hiệu quả hơn, hướng vào những doanh nghiệp có nền tảng tài chính vững, tăng trưởng lợi nhuận rõ ràng và khả năng thích ứng tốt với môi trường lãi suất.

Tổng thể, tôi cho rằng năm 2026 có triển vọng tích cực, nhưng đòi hỏi nhà đầu tư tiếp cận thị trường với tư duy chiến lược dài hạn thay vì tâm lý ngắn hạn.

Hoàn thiện nền tảng để thị trường bước xa hơn

Ở tầm nhìn dài hạn hơn, ông Nguyễn Anh Khoa- Trưởng Phòng Phân tích, Công ty Chứng khoán Agriseco nhấn mạnh nền tảng thể chế, chuẩn mực minh bạch và cấu trúc thị trường là điều kiện cho phát triển bền vững.

Phóng viên: Trong không khí đầu năm, khi thị trường đang đứng trước nhiều kỳ vọng mới, ở góc nhìn dài hạn, ông cho rằng đâu là yếu tố then chốt để chứng khoán Việt Nam bước sang một giai đoạn phát triển bền vững hơn?

Ông Nguyễn Anh Khoa- Trưởng Phòng Phân tích Công ty Chứng khoán Agriseco.

Ông Nguyễn Anh Khoa: Ở góc nhìn dài hạn, yếu tố then chốt để thị trường chứng khoán Việt Nam bước sang giai đoạn phát triển bền vững nằm ở việc nâng cấp nền tảng chất lượng thị trường, trong đó trọng tâm là chuẩn mực quản trị và minh bạch thông tin.

Trước hết, việc nâng cao chất lượng quản trị công ty theo thông lệ quốc tế sẽ giúp giảm rủi ro xung đột lợi ích, củng cố niềm tin của nhà đầu tư tổ chức.

Song song, chuẩn hóa hệ thống công bố thông tin và chuẩn mực báo cáo tài chính (tiệm cận IFRS, tăng trách nhiệm kiểm toán, xử phạt nghiêm hành vi sai lệch thông tin) sẽ cải thiện đáng kể tính minh bạch và khả năng định giá doanh nghiệp.

Cuối cùng, cơ chế bảo vệ nhà đầu tư cần được hoàn thiện hơn, từ hạ tầng giao dịch, xử lý thao túng giá đến cơ chế khởi kiện tập thể. Khi những trụ cột này được củng cố đồng bộ, thị trường không chỉ tăng trưởng về quy mô mà còn nâng tầm về chất lượng, tạo nền tảng cho một chu kỳ phát triển dài hạn, bền vững và tiệm cận các thị trường mới nổi trong khu vực.

Phóng viên: Bên cạnh câu chuyện nâng cao chuẩn mực, nhiều ý kiến cho rằng việc mở rộng sản phẩm có thể tạo thêm động lực mới. Theo ông, các thị trường như các-bon, phái sinh vàng hay công cụ phòng ngừa rủi ro sẽ mở ra không gian phát triển ra sao?

Ông Nguyễn Anh Khoa: Việc đa dạng hóa sản phẩm sẽ mở rộng hệ sinh thái đầu tư và nâng chất lượng vận hành của thị trường. Khi có thêm công cụ hedging, nhà đầu tư và doanh nghiệp có thể quản trị rủi ro tốt hơn, từ đó giảm tính đầu cơ ngắn hạn và giúp dòng tiền vận động bền vững hơn.

Đồng thời, sự hiện diện của các sản phẩm mới giúp thị trường Việt Nam tiệm cận thông lệ quốc tế và thu hút nhà đầu tư tổ chức. Đây cũng là nền tảng quan trọng để gắn thị trường vốn với các xu hướng mới như tài chính xanh, qua đó mở ra không gian tăng trưởng dài hạn cho toàn hệ thống.

Phóng viên: Khi nền kinh tế bước vào chu kỳ phát triển mới, làm thế nào để thị trường chứng khoán thực sự trở thành kênh huy động vốn trung – dài hạn hiệu quả hơn cho doanh nghiệp và nền kinh tế?

Ông Nguyễn Anh Khoa: Để thị trường chứng khoán thực sự trở thành kênh huy động vốn trung – dài hạn hiệu quả cho nền kinh tế, theo tôi cần đồng bộ nhiều giải pháp.

Thứ nhất, gia tăng tỷ trọng nhà đầu tư tổ chức, trong đó bao gồm các quỹ hưu trí, bảo hiểm và quỹ đầu tư dài hạn nhằm tạo nguồn vốn ổn định, giảm biến động do dòng tiền ngắn hạn.

Thứ hai, từng bước giảm sự phụ thuộc của doanh nghiệp vào tín dụng ngân hàng bằng cách phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp minh bạch, chuẩn hóa xếp hạng tín nhiệm và cơ chế bảo vệ nhà đầu tư.

Thứ ba, nâng cao vai trò của thị trường vốn thông qua cải thiện chất lượng hàng hóa niêm yết, thúc đẩy cổ phần hóa và thoái vốn doanh nghiệp nhà nước quy mô lớn, đồng thời hoàn thiện khung pháp lý theo hướng minh bạch và tiệm cận chuẩn mực quốc tế.

Khi các yếu tố này được triển khai đồng bộ, thị trường vốn sẽ đóng vai trò trụ cột song hành cùng hệ thống ngân hàng trong cung ứng vốn cho tăng trưởng dài hạn.

Phóng viên: Trong bối cảnh hội nhập ngày càng sâu rộng, theo ông, đâu là những lợi thế riêng của thị trường Việt Nam có thể củng cố niềm tin của nhà đầu tư quốc tế trong giai đoạn tới?

Ông Nguyễn Anh Khoa: Trong bối cảnh hội nhập ngày càng sâu rộng, thị trường Việt Nam vẫn sở hữu nhiều lợi thế riêng đủ sức tạo niềm tin với nhà đầu tư quốc tế.

Trước hết là nền tảng tăng trưởng vĩ mô cao và ổn định, với mục tiêu duy trì GDP ở mức cao trong khu vực và trên thế giới, được hỗ trợ bởi tiêu dùng nội địa, chính sách đẩy mạnh đầu tư công và dòng vốn FDI bền vững.

Thứ hai, cấu trúc thị trường còn nhiều dư địa tăng trưởng, khi tỷ lệ vốn hóa/GDP và mức độ tham gia của nhà đầu tư tổ chức vẫn thấp so với các thị trường mới nổi, mở ra không gian tăng trưởng dài hạn.

Cuối cùng, câu chuyện cải cách thị trường đi kèm cải thiện về minh bạch, thanh khoản và hạ tầng giao dịch. Những điểm tựa này giúp Việt Nam duy trì sức hấp dẫn như một điểm đến tăng trưởng dài hạn trong mắt dòng vốn toàn cầu.

Phóng viên: xin trân trọng cảm ơn ông!