Vượt thử thách đón cơ hội cho thị trường chứng khoán tháng 2/2026

Thanh khoản chững lại trước Tết, thị trường có cơ sở hồi phục sau điều chỉnh

Sau nhịp điều chỉnh kéo dài trong những tuần gần đây, thị trường đang cho thấy các dấu hiệu ổn định trở lại. Lịch sử cho thấy yếu tố mùa vụ quanh Tết thường mang lại xác suất tăng điểm tương đối cao. Thống kê của SSI Research cho thấy, trong nhiều năm, thị trường có tới 87,5% khả năng tăng điểm trong tuần trước Tết và khoảng 75% khả năng tăng trong hai tuần sau Tết. Đây là cơ sở quan trọng để kỳ vọng rằng tháng 2 có thể chứng kiến nhịp hồi phục mang tính kỹ thuật, đặc biệt trong bối cảnh áp lực bán ngắn hạn đã phần nào được hấp thụ.

Nguồn: SSI Research

Một yếu tố hỗ trợ đáng chú ý khác đến từ mùa công bố kết quả kinh doanh. Tháng 2 thường là giai đoạn các doanh nghiệp lần lượt hé lộ bức tranh lợi nhuận năm trước cũng như kế hoạch kinh doanh cho năm mới. Theo SSI Research, một số doanh nghiệp thuộc các nhóm ngành lớn như ngân hàng, bán lẻ và bất động sản đã bắt đầu công bố mục tiêu tăng trưởng lợi nhuận năm 2026 ở mức 20 - 30%. Những con số này, nếu được hiện thực hóa, sẽ đóng vai trò củng cố kỳ vọng của thị trường, nhất là trong bối cảnh nền so sánh lợi nhuận những năm trước không còn quá cao.

Bên cạnh đó, diễn biến của các yếu tố vĩ mô ngắn hạn cũng có tác động nhất định tới tâm lý nhà đầu tư. Việc lãi suất qua đêm có dấu hiệu hạ nhiệt trong thời gian gần đây được SSI Research đánh giá là yếu tố hỗ trợ tâm lý trong ngắn hạn, góp phần giảm bớt lo ngại về chi phí vốn và áp lực thanh khoản của hệ thống. Dù vậy, tổ chức này cũng lưu ý rằng mức độ biến động của thị trường có thể gia tăng khi dư nợ margin tại các công ty chứng khoán đã tăng lên đáng kể từ quý IV/2025, khiến thị trường nhạy cảm hơn với các cú điều chỉnh bất ngờ.

Định giá vẫn hấp dẫn, chiến lược chọn lọc cổ phiếu theo dòng tiền

Ở góc nhìn trung và dài hạn, SSI Research duy trì kịch bản cơ sở với mục tiêu VN-Index đạt 1.920 điểm trong năm 2026. Đáng chú ý, mặt bằng định giá hiện tại của thị trường vẫn được xem là tương đối hấp dẫn. VN-Index đang giao dịch ở mức P/E dự phóng năm 2026 khoảng 13 lần, thấp hơn mức trung bình 10 năm. Đây là yếu tố quan trọng tạo dư địa cho thị trường trong trung hạn, đặc biệt nếu tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp duy trì đúng như kỳ vọng.

Nhóm cổ phiếu hưởng lợi từ sự luân chuyển dòng tiền. Nguồn: SSI Research.

Trong tháng 2, SSI Research cho rằng dòng tiền có xu hướng luân chuyển và mang tính chọn lọc cao hơn, thay vì lan tỏa trên diện rộng. Các nhóm cổ phiếu được kỳ vọng thu hút dòng tiền bao gồm những doanh nghiệp có nền tảng tài chính lành mạnh, vị thế tiền mặt ròng cao, hoặc hưởng lợi từ các chủ đề vĩ mô và chính sách. Nhóm cổ phiếu tiêu dùng, ngân hàng, vật liệu xây dựng và một số doanh nghiệp liên quan đến đầu tư công tiếp tục được đánh giá tích cực trong bối cảnh nhu cầu nội địa phục hồi và các chính sách hỗ trợ tăng trưởng được triển khai.

Nhóm ngân hàng tiếp tục là tâm điểm trong tháng 2, với các cổ phiếu nổi bật gồm MBB, VCB và CTG, nhờ nền tảng lợi nhuận ổn định và định giá đã hạ nhiệt sau nhịp điều chỉnh. Ở nhóm tiêu dùng, SSI đánh giá cao MWG và PNJ, hưởng lợi từ sức cầu nội địa và triển vọng tăng trưởng lợi nhuận năm 2026.

Bên cạnh đó, nhóm vật liệu xây dựng với đại diện là HPG được kỳ vọng cải thiện lợi nhuận nhờ nhu cầu xây dựng và đầu tư công phục hồi. Một số cổ phiếu có vị thế tiền mặt ròng cao như DCM và PHR cũng được SSI đưa vào nhóm lựa chọn phòng thủ, phù hợp trong giai đoạn thị trường còn phân hóa.

Đối với nhà đầu tư, bối cảnh thị trường tháng 2 đòi hỏi chiến lược thận trọng nhưng không quá bi quan. Theo SSI Research, giai đoạn điều chỉnh vừa qua có thể được xem là bước "tái cân bằng" cần thiết để thị trường hấp thụ lượng cung ngắn hạn, từ đó tạo nền tảng cho nhịp vận động ổn định hơn. Thay vì chạy theo các nhịp tăng ngắn hạn, chiến lược phù hợp trong tháng 2 là tập trung vào các cổ phiếu có triển vọng lợi nhuận rõ ràng cho năm 2026, định giá hợp lý và khả năng hưởng lợi từ sự luân chuyển dòng tiền.