Cổ phiếu công nghệ liệu có ‘hết thời’?

Trong 3 tuần qua, kể từ khi chỉ số Nasdaq chạm mức cao nhất, 7 hãng công nghệ có giá trị nhất nước Mỹ, thường được gọi là Magnificent Seven, đã mất tổng cộng 2.700 tỷ USD vốn hóa thị trường. Đợt bán tháo cổ phiếu này đã đẩy chỉ số Nasdaq xuống mức thấp nhất kể từ tháng 9/2024.

FPT bị mất "ngôi vương"

Hiệu ứng lan rộng trên nhóm cổ phiếu công nghệ toàn cầu. Cổ phiếu của công ty dịch vụ phần mềm hàng đầu Ấn Độ là Infosys cũng mất 21% từ đỉnh gần nhất hồi giữa tháng 12/2024.

Tại Việt Nam, cổ phiếu FPT cũng không nằm ngoài xu hướng này. Sau chuỗi 33 phiên giảm từ đỉnh cao lịch sử hồi cuối tháng 2/2025, cổ phiếu FPT đã điều chỉnh khoảng 16%, xuống mức 130.000 đồng/cp, tương đương vùng đáy tháng 11/2024.

Kéo theo đó, vốn hóa của FPT "bốc hơi" khoảng 20.000 tỷ đồng, từ vị trí thứ 3 tụt xuống thứ 7. Trước đó, sau một thời gian dài “độc chiếm” vị trí số 1, FPT đã chính thức bị "bộ đôi" VIC – VHM của nhà tỷ phú Phạm Nhật Vượng "vượt mặt".

Năm 2024, thị giá cổ phiếu FPT đã có 41 lần phá đỉnh, tăng tới 82% khi kết thúc phiên giao dịch ngày 31/12, đạt 152.500 đồng/cp. Giá trị vốn hóa đạt 224.395 tỷ đồng, tăng khoảng 103.000 tỷ đồng giúp doanh nghiệp này vượt Hòa Phát, Vingroup, Vinhomes... thành công ty tư nhân có giá trị lớn nhất thị trường.

Trở lại với đà giảm hiện tại, cơn địa chấn thực sự xảy ra vào cuối tuần qua (14/3), khi FPT hứng chịu áp lực bán mạnh chưa từng có với khối lượng khớp lệnh vượt 16 triệu cổ phiếu, mức cao kỷ lục kể từ khi doanh nghiệp này niêm yết vào năm 2006. Tổng giá trị giao dịch vọt lên 2.100 tỷ đồng, đứng đầu toàn thị trường. Lực xả mạnh đẩy cổ phiếu FPT giảm sâu 3,7% trong phiên, lùi về mức 131.400 đồng/cp.

Không chỉ nhà đầu tư trong nước mà động thái của khối ngoại là yếu tố khiến cổ phiếu FPT “gặp khó”. Trong phiên 14/3, cổ phiếu FPT là mã bị khối ngoại rút ròng mạnh nhất toàn sàn, với giá trị lên đến 650 tỷ đồng. Tổng giá trị bán ròng tuần qua theo đó lên tới 1.176 tỷ đồng. Cũng cần nói thêm, từ đầu tháng 3 đến nay, FPT chỉ có duy nhất một phiên mua ròng, với giá trị khiêm tốn 27,18 tỷ đồng. Nhìn xa hơn, từ đầu năm đến nay, mã này đứng đầu danh sách bán của khối ngoại với giá trị giao dịch ròng lên tới hơn 4.200 tỷ đồng.

Sự suy giảm của cổ phiếu FPT cũng khiến tài sản của các lãnh đạo chủ chốt doanh nghiệp biến động mạnh, mất hàng trăm, nghìn tỷ đồng chỉ trong nửa đầu tháng 3.

Trong nhóm công nghệ, một số cổ phiếu khác như FOX (Viễn thông FPT), CMG (Công nghệ CMC), ELC (Công nghệ - viễn thông ELCOM) cũng ghi nhận diễn biến tiêu cực trong thời gian qua.

Cần thời gian để đánh giá lại

Nhìn chung, sau giai đoạn tăng nóng năm 2024, nhóm cổ phiếu công nghệ được giới phân tích đánh giá khả quan trong năm 2025, với nhận định lĩnh vực công nghệ toàn cầu sẽ tiếp tục tăng trưởng trong năm 2025 và kỳ vọng kéo dài trong tương lai.

Tuy nhiên, thời điểm đó, các chuyên gia cũng đưa ra lưu ý kinh tế thế giới 2025 sẽ có nhiều biến số, đặc biệt sau khi ông Donald Trump nhậm chức Tổng thống Mỹ. Ông Trump có thể sẽ bắt đầu thực hiện áp thuế hoặc nâng thuế nhập khẩu với các quốc gia đang có thặng dư thương mại lớn với Mỹ, như Trung Quốc. Chính quyền Donald Trump có thể tác động thận trọng tới tăng trưởng kinh tế toàn cầu, quyết định hạ lãi suất của Fed và có thể tạo ra biến động mạnh với chỉ số đồng USD (DXY).

Biến động tỷ giá sẽ là yếu tố rủi ro tiềm tàng trong ngắn hạn với kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp trong ngành công nghệ, viễn thông. Trong khi đó, khối lượng công việc từ thị trường nước ngoài có thể chưa thay đổi một cách đáng kể trong ngắn hạn do việc ký kết hợp đồng đã triển khai từ trước, tuy nhiên sự thay đổi có thể diễn ra trong trung hạn tùy thuộc vào ảnh hưởng thực tế từ chính sách của chính quyền Donald Trump lên thương mại toàn cầu.

Thực tế, bên cạnh việc định giá nhóm cổ phiếu công nghệ sau giai đoạn tăng nóng đã không còn rẻ, dẫn đến hoạt động chốt lời, thì nguyên nhân chính của đợt suy giảm vừa qua của nhóm cổ phiếu công nghệ toàn cầu là do ông Trump áp thuế cao với các đối tác thương mại hàng đầu, gồm Trung Quốc, Mexico và Canada, cùng việc sa thải hàng loạt nhân viên chính phủ. Sự kết hợp giữa nguy cơ chiến tranh thương mại và tỷ lệ thất nghiệp gia tăng là tin xấu đặc biệt với chi tiêu của người tiêu dùng và doanh nghiệp, đồng thời làm dấy lên lo ngại về một cuộc suy thoái.

Ngoài ra, sự trỗi dậy của các startup đến từ Trung Quốc như mô hình trí tuệ nhân tạo (AI) giá rẻ DeepSeek hay AI Agent tự chủ đầu tiên trên thế giới Manus, tạo ra sự cạnh tranh khốc liệt trong ngành công nghệ. Sự thay đổi này không chỉ ảnh hưởng đến các "ông lớn" công nghệ toàn cầu như NVIDIA, Microsoft và Alphabet, mà còn tác động mạnh đến nhóm cổ phiếu trong nước nói chung và cổ phiếu FPT nói riêng.

Mô hình AI giá rẻ đang làm dấy lên lo ngại của nhà đầu tư về sự suy giảm giá trị thị trường AI, dù vẫn còn nhiều hoài nghi về chi phí phát triển.

Nhiều ý kiến cho rằng cần phải có thời gian để đánh giá chính xác hơn mức độ ảnh hưởng của các mô hình AI mới đến lĩnh vực công nghệ toàn cầu. Tuy nhiên, thực tế không thể phủ nhận triển vọng tăng trưởng tích cực của lĩnh vực này.

Theo Gartner, tổng chi tiêu toàn cầu cho phần mềm và dịch vụ công nghệ thông tin (CNTT) sẽ tăng trưởng lần lượt 14% và 9,4% so với cùng kỳ vào năm 2025 khi các doanh nghiệp đẩy mạnh chuyển đổi số để áp dụng công nghệ mới.

Dù vậy, trong báo cáo phân tích mới đây, Chứng khoán KBSV cho rằng xu hướng sử dụng AI trong các doanh nghiệp và tổ chức sẽ diễn ra mạnh mẽ nhằm cải thiện hiệu quả hoạt động kinh doanh sẽ thúc đẩy chi tiêu toàn cầu cho phần mềm và dịch vụ CNTT. Bộ phận phân tích kỳ vọng FPT sẽ tiếp tục bắt kịp các xu hướng mới nhằm đẩy mạnh hoạt động đầu tư tại các thị trường trọng điểm.

Tương tự, ACBS đánh giá dịch vụ CNTT thị trường nước ngoài vẫn là mảng hứa hẹn tăng trưởng tốt nhất trong bối cảnh Việt Nam được đánh giá là điểm đến hấp dẫn cho các dịch vụ CNTT, với lợi thế chi phí thấp.

“Các công ty Việt Nam còn có thể gây ấn tượng với khách hàng về sự nhiệt tình, khả năng thích ứng, chăm chỉ,… và hưởng lợi từ xu hướng tìm kiếm đối tác khác ngoài Trung Quốc và tình trạng thiếu lao động ở nhiều nước”, ACBS nhận định.

Hải Giang