Cổ phiếu khuyến nghị hôm nay (31/3): SZC, CTG và GMD

SZC: SSI khuyến nghị khả quan với giá mục tiêu 31.900 đồng/cổ phiếu

Lợi nhuận sau thuế năm 2022 của Công ty Cổ phần Sonadezi Châu Đức (HoSE: SZC) sụt giảm mạnh do tăng chi phí trích trước đền bù giải phóng mặt bằng khu công nghiệp Châu Đức còn lại. Doanh thu thuần tăng trưởng 20,4% so với cùng kỳ đạt mức 858,8 tỷ đồng trong năm 2022. Trong đó, doanh thu từ cho thuê đất khu công nghiệp Châu Đức đạt 752 tỷ đồng (tăng 7% so với cùng kỳ) chủ yếu do tăng giá.

Biên lợi nhuận gộp giảm 24,9% so với cùng kỳ về mức 40,1% do từ năm 2022, SZC thực hiện trích trước vào giá vốn hàng bán khi chi phí đầu tư dự kiến tăng 63% từ mức 4.900 tỷ đồng lên 8.001 tỷ đồng cho 280ha phần còn lại của khu công nghiệp Châu Đức chưa đền bù giải tỏa kể từ năm 2022 theo Thông tư 200/2014/TT-BTC.

Công ty Chứng khoán SSI tính toán tổng chi phí đền bù giải phóng mặt bằng phân bổ cho toàn diện tích khu công nghiệp (1.556ha) tăng trung bình 32% so với cùng kỳ. Chi phí được trích thêm trong năm 2022 là 197 tỷ đồng Hợp đồng thuê đất từ Tổng công ty Sonadezi (SNZ) với giá trị 365 tỷ đồng.

Theo thông báo từ SNZ (sở hữu 46,48% SZC), công ty đã ký MOU thuê đất tại khu công nghiệp Châu Đức với diện tích 21,6ha, giá thuê 72 USD/m2/chu kỳ thuê so với giá thuê gần nhất đạt 65 USD/m2/chu kỳ thuê (2021). SSI ước tính phần diện tích thuê này sẽ được ghi nhận trong năm 2023 với giá trị hợp đồng đạt 365 tỷ đồng. Kỳ vọng lợi nhuận sau thuế tăng trưởng tích cực trong năm 2023.

SSI ước tính doanh thu hoạt động thuê khu công nghiệp của SZC đạt 721 tỷ đồng (-4% so với cùng kỳ) với diện tích thuê dự kiến đạt 40ha (giảm 11% so với cùng kỳ) do quan ngại nhu cầu khách hàng thuê trực tiếp giảm khi suy thoái kinh tế. Giá thuê tăng 7% so với cùng kỳ đạt mức trung bình 75 USD/m2/chu kỳ thuê, giúp biên lợi nhuận gộp dự báo là 47,1% (tăng 7% so với cùng kỳ).

Đồng thời, lợi nhuận sau thuế dự kiến đạt 245 tỷ đồng (tăng 24,2% so với cùng kỳ) do biên lợi nhuận gộp hoạt động thuê khu công nghiệp tăng; BOT 768 dự kiến sẽ vận hành trở lại và 6 tháng cuối năm 2023; khu dân cư Hữu Phước dự kiến ghi nhận 87 tỷ đồng (tăng 29,6% so với cùng kỳ) và lợi nhuận gộp đạt 57 tỷ đồng (tăng 8% so với cùng kỳ).

Cổ phiếu SZC hiện đang giao dịch với P/E năm 2023 là 9,8 lần và P/B là 1,9 lần, thấp hơn mức trung bình ngành lần lượt là 12,8 lần và 2,08 lần. SSI khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu SZC, với giá mục tiêu 1 năm được điều chỉnh giảm xuống 31.900 đồng/cổ phiếu (so với mức 51.900 đồng/cổ phiếu) khi điều chỉnh tổng vốn đầu tư khu công nghiệp tăng từ 4.900 tỷ lên 8.001 tỷ đồng và điều chỉnh tăng vốn gấp đôi KDT Châu Đức.

Trong dài hạn, SZC là 1 trong những doanh nghiệp có diện tích sẵn sàng cho thuê lớn hơn 400ha tại Bà Rịa - Vũng Tàu, đồng thời cơ sở hạ tầng được cải thiện như cao tốc Biên Hòa- Vũng Tàu, Cảng Cái Mép, Gemalink… sẽ giúp SZC đạt mức lợi nhuận tích cực từ khu công nghiệp Châu Đức.

CTG: VNDirect khuyến nghị khả quan với giá mục tiêu 35.900 đồng/cổ phiếu

Lợi nhuận ròng năm 2022 của Ngân hàng TMCP Công Thương Việt Nam (VietinBank, HoSE: CTG) tăng 20% so với cùng kỳ nhờ tăng trưởng cho vay đạt 12,7% so với cùng kỳ và tăng trưởng thu nhập ngoài lãi ấn tượng. Tại cuối quý IV/2022, tăng trưởng tín dụng đạt 12,1% so với cùng kỳ, thấp hơn so với mức 15,4% của cả ngành.

Thông tư 26 được ban hành cuối năm giúp hạ tỷ lệ LDR của ngân hàng từ 82% (theo Thông tư 22) xuống 79%, tạo tiền đề cho tăng trưởng tín dụng năm 2023. Trong khi đó, NIM 2022 duy trì so với cùng kỳ nhờ ngân hàng nâng lợi suất tài sản bù cho mức tăng từ chi phí vốn.

Thu nhập ngoài lãi tăng mạnh 46,5% so với cùng kỳ nhờ bắt đầu ghi nhận khoản phí trả trước từ thương vụ bảo hiểm độc quyền với Manulife và thu hồi nợ xử lý rủi ro (5,4 nghìn tỷ, tăng 65% so với cùng kỳ).

CTG công bố một phần kế hoạch kinh doanh 2023 trong buổi gặp mặt nhà đầu tư quý IV/2022. Mặc dù phần lớn các chỉ tiêu chính vẫn đang chờ phê duyệt từ Ngân hàng Nhà nước, ban lãnh đạo khá tự tin với mục tiêu tăng trưởng tín dụng 10-12% và tăng trưởng lợi nhuận ròng 10-15% cho năm 2023.

Tuy nhiên, kiểm soát chất lượng tài sản vẫn là ưu tiên hàng đầu của CTG trước những biến đổi khó lường của thị trường vĩ mô trong nước và quốc tế. Theo đó, CTG đã xây dựng các kịch bản chất lượng nợ, chủ động phân loại nợ và trích lập dự phòng một cách phù hợp. Nợ nhóm 2 tăng 2,5 lần so với cùng kỳ, khiến tỷ trọng nhóm này trên tổng dư nợ tăng từ 1,1% lên 2,4% tại cuối năm 2022.

Mặc dù tăng trưởng tín dụng CTG chỉ đạt 1,6% so với cùng kỳ tại cuối tháng 2/2023, Công ty Chứng khoán VNDirect tin rằng ngân hàng có thể đạt được mức tăng trưởng tín dụng vững chắc tại 10% cho năm 2023, khi mà các chính sách hạ lãi suất cho vay thời gian gần đây sẽ hỗ trợ thúc đẩy tăng trưởng tín dụng, bắt đầu từ quý II/2023.

VNDirect cũng nâng dự báo NIM giữ nguyên tại mức 3% so với dự báo trước đây là 3% và 2,8% trong năm 2023-2024 nhờ các chiến lược chủ động của ngân hàng. Về chi phí, VNDirect tăng chi phí tín dụng của CTG từ 1,7% và 1,45% lên mức 1,8% và 1,5% để phản ánh quan điểm thận trọng của ngân hàng về chất lượng tài sản trong giai đoạn 2023-2024. Tổng kết, VNDirect kỳ vọng EPS của CTG tăng 11% và 21% trong giai đoạn 2023-2024.

VNDirect cho rằng chất lượng tài sản là bức tranh chính cho nửa đầu năm 2023. Do đó, CTG là một trong những cổ phiếu ưa thích của VNDirect với danh mục cho vay đa dạng và tỷ trọng tín dụng bất động sản ở mức thấp. VNDirect giữ khuyến nghị khả quan với giá mục tiêu cao hơn ở mức 35.900 đồng/cổ phiếu dựa trên dự phóng tăng trưởng cho vay cao hơn và P/B mục tiêu 1,3 lần cho năm 2023.

GMD: KBSV khuyến nghị mua với giá mục tiêu 62.700 đồng/cổ phiếu

Quý IV/2022, Công ty Cổ phần Gemadept (HoSE: GMD) ghi nhận doanh thu thuần 1.066 tỷ đồng (tăng 2,7%). Trong đó hoạt động khai thác cảng chiếm 74% cơ cấu doanh thu, đạt 788 tỷ đồng. Lũy kế cả năm 2022, doanh thu thuần của GMD đạt 3.916 tỷ đồng (tăng 22%), lợi nhuận sau thuế năm 2022 đạt 1.157 tỷ đồng (tăng 60%), vượt 3% kế hoạch doanh thu và vượt 16% mục tiêu lợi nhuận sau thuế năm 2022.

2 tháng đầu năm nay, tổng kim ngạch xuất nhập khẩu hàng hóa Việt Nam ước đạt 96,06 tỷ USD, giảm 13,02% so với cùng kỳ. Tình hình kinh tế vĩ mô ảm đạm và triển vọng kinh tế thiếu tích cực như hiện nay kéo theo sụt giảm cầu xuất khẩu, tác động tiêu cực đến sản lượng qua cảng.

Đầu năm nay GMD đã tiến hành tăng giá dịch vụ cảng biển, mức tăng dao động từ 2 -13%. Công ty Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) kỳ vọng sự điều chỉnh tăng giá các dịch vụ cảng biển sẽ bù đắp phần nào cho sự sụt giảm sản lượng, góp phần duy trì kết quả kinh doanh ổn định cho GMD trong năm nay.

Cuối năm 2022, HĐQT của GMD đã thông qua nghị quyết chuyển nhượng cổ phần sở hữu tại Công ty Cổ phần Nam Hải Đình Vũ. GMD kì vọng ghi nhận khoản lợi nhuận đột biến vào cuối quý II/2023, giảm áp lực lãi vay cho các khoản tiếp tục đầu tư vào các dự án Gemalink 2 và Nam Đình Vũ 3.

Năm 2023, KBSV ước tính doanh thu của GMD đạt 4.068 tỷ đồng, tăng 3,9% so với mức thực hiện năm 2022 . Doanh thu mảng khai thác cảng dự kiến đạt 3.215 tỷ đồng, tăng 4% do sản lượng container thông qua cảng các khu vực có xu hướng đi ngang/giảm nhẹ và cước phí dịch vụ cảng biển tăng 10%.

Doanh thu mảng Logistics ước đạt 853 tỷ đồng với kỳ vọng tăng trưởng 5% so với 2022.GMD ghi nhận khoản lợi nhuận tài chính 1.800 tỷ đồng từ việc thoái 85% vốn Nam Hải Đình Vũ.

KBSV dự phóng mức lợi nhuận trước thuế năm 2023 GMD đạt 3.151 tỷ đồng. Mức lợi nhuận sau thuế của công ty năm nay dự kiến đạt 2.683 tỷ đồng, tăng 132% so với năm trước do ghi nhận khoản lợi nhuận đột biến từ thoái vốn.

Sử dụng phương pháp định giá từng phần cho GMD bao gồm: hoạt động kinh doanh cốt lõi tăng  lợi nhuận từ công ty liên doanh liên kết, dự án Gemalink, dự án cao su và bất động sản, KBSV đưa ra khuyến nghị mua với mức giá mục tiêu 62.700 đồng/cổ phiếu.