Cơn sốt đầu tư AI đã đi quá xa?

Phần lớn các nhà quản lý quỹ toàn cầu cho rằng các công ty đang đầu tư quá mức, trong bối cảnh thị trường ngày càng lo ngại về tính bền vững của sự bùng nổ chi tiêu cho trí tuệ nhân tạo (AI).

Trong cuộc khảo sát của Ngân hàng Bank of America (BofA) trong tháng này, 20% các nhà quản lý quỹ tham gia cho biết các công ty đang chi tiêu quá mức cho các khoản đầu tư của họ. Đây là lần đầu tiên đa số các nhà quản lý quỹ đều có chung quan điểm về dữ liệu kể từ năm 2005.

Các nhà phân tích của BofA cho biết: “Động lực cho đà tăng mạnh này chính là những lo ngại về quy mô và nguồn tài trợ cho sự bùng nổ của chi tiêu vốn (CAPEX) cho AI”.

Sự tăng vọt của khoản đầu tư vào phát triển cơ sở hạ tầng AI đã trở thành chủ đề chính trong đợt tăng giá kỷ lục của cổ phiếu công nghệ Mỹ trong năm nay - với việc nhà sản xuất chip Nvidia trở thành công ty 5 ngàn tỷ USD đầu tiên trên thế giới trong tháng trước – thế nhưng những lo ngại ngày càng lớn về tính bền vững của khoản chi tiêu này đã khiến Phố Wall giảm điểm trong những tuần giữa tháng 11.

Sự bùng nổ của chi tiêu cho công nghệ cũng đang định hình lại thị trường tín dụng: Các công ty Mỹ đã phát hành hơn 200 tỷ USD trái phiếu trong năm nay để tài trợ cho các dự án liên quan đến AI trong bối cảnh xuất hiện nhiều cảnh báo về làn sóng phát hành thêm.

Anton Dombrovskiy, Chuyên gia danh mục đầu tư cố định tại T Rowe Price, cho biết “Cả tín dụng công và tư dường như đã trở thành nguồn tài trợ chính cho các khoản đầu tư AI, và đà tăng trưởng nhanh chóng của điều này đã dẫn đến một số lo ngại”.

Một số nhà phân tích trước đây từng cảnh báo rằng việc tăng chi tiêu vốn của một số công ty được gọi là siêu quy mô có thể bắt đầu gây áp lực lên các chương trình mua lại cổ phiếu của họ, vốn đã góp phần hỗ trợ giá cổ phiếu trong năm nay.

Các nhà phân tích tại Barclays ước tính rằng tổng đầu tư liên quan đến AI của các công ty có quy mô siêu lớn và các công ty nhỏ hơn có thể đạt mức tương đương hơn 10% GDP của Mỹ vào năm 2029.

Hơn 50% các nhà quản lý quỹ tham gia cuộc khảo sát của BofA cho biết cổ phiếu AI đã ở trong tình trạng bong bóng. Được biết, các nhà quản lý quỹ này hiện đang quản lý khoảng 500 tỷ USD tài sản của nhà đầu tư.

Khoảng 45% coi đó là “rủi ro đuôi” lớn nhất đối với thị trường và nền kinh tế toàn cầu, tăng so với mức 33% trong tháng trước, và làm lu mờ các mối đe dọa khác như lạm phát hoặc khủng hoảng tiêu dùng ở Mỹ.

Cuộc khảo sát cũng cho thấy bất chấp lo ngại của các nhà đầu tư về mức độ chi tiêu, thước đo phổ biến về tâm lý nhà đầu tư - được tính toán dựa trên mức tiền mặt, phân bổ vốn chủ sở hữu và kỳ vọng tăng trưởng kinh tế - đã tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 2 năm nay, ngay trước khi Donald Trump gây sốc cho thị trường với các mức thuế quan toàn cầu.

Ngoài ra, tỷ lệ phân bổ tiền mặt bình quân của các nhà đầu tư đã giảm xuống chỉ còn 3.7% danh mục đầu tư, mức mà BofA cho rằng thường sẽ đi kèm với sự sụt giảm của thị trường chứng khoán và sự phục hồi của trái phiếu chính phủ trong 1-3 tháng tiếp theo.