|
| Lịch sử cho thấy, xác suất tăng điểm trong 5-10 phiên đầu năm khá cao, nhưng cũng không thiếu những nhịp rung lắc do chốt lời ngắn hạn. |
Thanh khoản dày, định giá hấp dẫn nhưng cần xác nhận
Đáng chú ý, thanh khoản hai tháng đầu năm 2026 ghi nhận mức bình quân cao hơn đáng kể so với cùng kỳ năm 2025, dù xưa nay vẫn có xu hướng là rút tiền trước tuần nghỉ Tết. Điều này cho thấy dòng tiền quay lại sớm và “dày” hơn, vượt cả giai đoạn cuối năm trước. Khi dòng tiền cải thiện, các nhóm cổ phiếu nhạy thanh khoản như chứng khoán có xác suất hưởng lợi cao hơn mặt bằng chung.
Ở góc độ định giá, VN-Index hiện giao dịch ở mức P/E dự phóng năm 2026 khoảng 13 lần, thấp hơn trung bình 10 năm. Mức này được xem là “vùng trũng” đủ hấp dẫn để dòng tiền trung - dài hạn cân nhắc nhập cuộc.
Tuy nhiên, thị trường vẫn đang trong giai đoạn kiểm định. Về kỹ thuật, chỉ số đã tiến sát vùng kháng cự quanh 1.824–1.825 điểm (MA20). Nếu vượt dứt khoát với thanh khoản cải thiện, VN-Index có thể mở rộng dư địa lên vùng 1.900 điểm. Ngược lại, nếu thất bại tại vùng cản, khả năng điều chỉnh về vùng hỗ trợ 1.790–1.800 điểm cần được lưu ý.
Dòng vốn ngoại là yếu tố hỗ trợ đáng chú ý. Trước kỳ nghỉ, khối ngoại đã quay lại mua ròng, giúp cải thiện tâm lý. Dù chưa mang tính quyết định xu hướng, sự cải thiện này góp phần củng cố niềm tin khi thị trường bước vào năm mới.
Xét rộng hơn, 2026 được xem là năm bản lề cho câu chuyện nâng hạng. Ông Phạm Lưu Hưng - Kinh tế trưởng của SSI Research nhận định, tâm điểm lớn nhất của năm 2026 vẫn là câu chuyện nâng hạng theo chuẩn FTSE Russell. Nếu 2025 là năm phản ánh kỳ vọng, 2026 sẽ là năm của thực thi với hai mốc quan trọng: kỳ rà soát tháng 3 và thời điểm dòng vốn ETF có thể giải ngân rõ rệt hơn vào khoảng tháng 9.
Dù vậy, bên cạnh gam màu tươi sáng đầu năm, thị trường vẫn cần chú ý biến số nhạy cảm nhất: Lãi suất, dư nợ margin “khổng lồ”, cơ cấu thị trường đang quá phụ thuộc nhà đầu tư cá nhân (chiếm trên 90%) với tâm lý khó ổn định.
Chiến lược đầu tư sau Tết để tối ưu lợi nhuận
Câu hỏi lớn sau Tết không phải là “mua hay giữ tiền”, mà là phân bổ thế nào cho hợp lý. Lịch sử cho thấy xác suất tăng điểm trong 5-10 phiên đầu năm khá cao, nhưng cũng không thiếu những nhịp rung lắc do chốt lời ngắn hạn.
Theo nhiều chuyên gia, trong bối cảnh hiện tại, chiến lược phù hợp là duy trì tỷ trọng cổ phiếu ở mức vừa phải, khoảng 30-40% danh mục, giải ngân từng phần thay vì dồn toàn bộ vốn. Cách tiếp cận này giúp nhà đầu tư “neo vị thế” nếu xu hướng tăng được xác lập, đồng thời vẫn giữ được dư địa tiền mặt để xử lý khi thị trường biến động.
Về nhóm ngành, tài chính được đánh giá là trục chính. Ông Phan Dũng Khánh - Giám đốc Tư vấn chiến lược đầu tư Maybank Investment Bank cho rằng, sau Tết, nhóm có thể được hỗ trợ nhiều hơn thuộc về tài chính - ngân hàng nhưng ở phân khúc hẹp như chứng khoán, bảo hiểm; sau đó là bất động sản, tiêu dùng, vận tải. Ông Khánh cũng lưu ý nhóm công nghệ mới, doanh nghiệp truyền thống ứng dụng công nghệ mới, cùng với năng lượng xanh và tái tạo có thể thu hút dòng tiền.
Hiện, nhóm chứng khoán nổi bật nhờ hưởng lợi trực tiếp từ thanh khoản và có “xúc tác” ngắn hạn liên quan kỳ review (đánh giá) của FTSE vào cuối tháng 3/2026. Một số cổ phiếu thường được theo dõi gồm SSI, HCM, VCI, VND, MBS. Tuy nhiên, sự phân hóa giữa các mã vẫn lớn, đòi hỏi chọn lọc kỹ thay vì mua theo nhóm.
Ở nhóm tiêu dùng – bán lẻ cũng được đánh giá tích cực. PNJ giao dịch ở mức P/E dự phóng năm 2026 khoảng 11 lần, được kỳ vọng hưởng lợi từ quá trình tự do hóa thị trường vàng. MWG có định giá hợp lý để đón đầu chu kỳ thay thế thiết bị công nghệ và sự phổ biến của AI. Ở hướng phòng thủ, MSN và VNM phù hợp với chiến lược nắm giữ dài hạn nhờ dòng tiền ổn định.
Khối sản xuất - vật liệu xây dựng đang lộ diện những cổ phiếu định giá thấp. HPG có P/E dự phóng dưới 10 lần, chưa phản ánh hết tiềm năng khi Dung Quất 2 đi vào vận hành. DCM, PHR hay một số doanh nghiệp xi măng cũng được nhắc đến nhờ câu chuyện riêng và mặt bằng định giá hấp dẫn.
Với ngân hàng, sau 3 năm NIM suy giảm, 2026 được kỳ vọng là năm hồi phục nhờ lãi suất đầu ra cải thiện. Một số mã có định giá thấp so với tốc độ tăng trưởng có thể thu hút dòng tiền khi thị trường ổn định trở lại.
Tuy nhiên, không phải cổ phiếu nào cũng sẵn sàng tăng ngay. Trường hợp FPT chịu áp lực bán ròng mạnh của khối ngoại cho thấy cần tôn trọng tín hiệu kỹ thuật. Với những mã đang hấp thụ cung, nhà đầu tư nên ưu tiên tỷ trọng thăm dò thay vì mua mạnh.
Ông Trần Trương Mạnh Hiếu - Trưởng Phòng phân tích Chiến lược Công ty chứng khoán KIS Việt Nam nhận định, ngoài chứng khoán, nhà đầu tư khó tìm được kênh thay thế hấp dẫn khi bất động sản, trái phiếu vẫn chưa hồi phục rõ rệt. Điều này phần nào lý giải vì sao chứng khoán tiếp tục là điểm đến chính của dòng tiền, nhưng cơ hội sẽ phân hóa mạnh theo từng câu chuyện.
Về chiến lược đầu tư trong thời gian tới, các chuyên gia cho rằng, chiến lược hợp lý là kết hợp phòng thủ và chủ động. Theo đó, cần giữ một phần tiền mặt để đảm bảo an toàn, đồng thời giải ngân có chọn lọc vào các cổ phiếu cơ bản, định giá hợp lý và hưởng lợi từ xu hướng chính sách. Trong một năm được kỳ vọng là bản lề cho chu kỳ tăng trưởng mới, kỷ luật danh mục sẽ quan trọng không kém việc chọn đúng cổ phiếu.
