VN-Index đối mặt phép thử vùng 1.850 điểm

VN-Index biến động mạnh quanh vùng đỉnh cũ 1.900 điểm.

Từ trạng thái hưng phấn sang phòng thủ: điều gì đang xảy ra với thị trường?

Chỉ số VN-Index giảm 44,47 điểm, tương đương 2,31%, xuống còn 1.877,13 điểm. Điều đáng chú ý không nằm ở mức giảm tuyệt đối, mà ở cấu trúc dòng tiền và độ rộng thị trường. Trong tuần, số mã giảm áp đảo số mã tăng, thanh khoản tăng hơn 9%, trong khi khối ngoại bán ròng hơn 6.200 tỷ đồng. Đây thường là trạng thái xuất hiện trong các giai đoạn phân phối ngắn hạn, khi áp lực bán bắt đầu gia tăng ở vùng giá cao.

Quan trọng hơn, diễn biến của chỉ số đang tạo cảm giác “ổn định hơn thực tế”. Trong nhiều tuần trước, VN-Index được nâng đỡ đáng kể bởi nhóm vốn hóa lớn, đặc biệt là các cổ phiếu liên quan Vingroup. Điều này khiến chỉ số chưa phản ánh đầy đủ áp lực giảm giá đã xuất hiện từ trước ở phần lớn cổ phiếu midcap, bất động sản và nhóm đầu cơ.

Đến cuối tuần qua, ngay cả nhóm cổ phiếu trụ cũng bắt đầu suy yếu. Khi lực kéo từ nhóm vốn hóa lớn giảm đi, độ phân hóa của thị trường trở nên rõ nét hơn, đồng thời cho thấy dòng tiền ngắn hạn đang co lại nhanh hơn so với giai đoạn tăng nóng trước đó.

Ở góc nhìn kỹ thuật, nhiều công ty chứng khoán đồng loạt đưa vùng 1.850–1.860 điểm trở thành ngưỡng hỗ trợ quan trọng của VN-Index trong ngắn hạn. VCBS Research cho rằng lực cầu vẫn đang nỗ lực giữ nhịp tại khu vực này sau khi chỉ số xuất hiện tín hiệu hồi phục về cuối phiên.

Trong khi đó, BVSC Research đánh giá việc VN-Index đánh mất vùng hỗ trợ ngắn hạn quanh 1.895 điểm đã xác nhận xu hướng tăng ngắn hạn kết thúc, thị trường nhiều khả năng bước vào giai đoạn điều chỉnh và tích lũy với vùng hỗ trợ gần quanh 1.850 điểm.

Điều này cho thấy thị trường đang bước sang giai đoạn khó giao dịch hơn, với biên độ rung lắc lớn hơn và mức độ phân hóa ngày càng mạnh.

Dòng tiền đầu cơ suy yếu, rủi ro margin bắt đầu hiện hữu

Nếu nhìn sâu hơn vào diễn biến từng nhóm cổ phiếu, có thể thấy áp lực lớn nhất hiện tại nằm ở các mã mang tính đầu cơ cao hoặc đã tăng nóng trong giai đoạn trước.

Thanh khoản tăng mạnh trong các phiên giảm thường phản ánh hoạt động thoát hàng diễn ra quyết liệt hơn. Trong bối cảnh dư nợ margin toàn thị trường vẫn neo ở vùng cao, điều này khiến nguy cơ xuất hiện các nhịp bán kỹ thuật hoặc giải chấp cục bộ trở nên đáng lưu ý hơn.

Thực tế, dấu hiệu này đã xuất hiện ở nhóm bất động sản trong những phiên cuối tuần, khi nhiều mã giảm sâu với biên độ lớn dù trước đó vẫn nằm trong nhóm dẫn dắt dòng tiền đầu cơ.

Theo đánh giá của các chuyên gia, thị trường hiện không còn vận động theo xu hướng tăng đồng thuận như giai đoạn đầu quý II. Thay vào đó, dòng tiền đang có xu hướng rút khỏi các cổ phiếu tăng nóng và dịch chuyển sang những doanh nghiệp có nền tích lũy tốt hơn, định giá hợp lý hơn hoặc có câu chuyện lợi nhuận rõ ràng hơn.

Điều cần theo dõi lúc này không chỉ là biến động điểm số của VN-Index, mà còn là chất lượng của dòng tiền trên thị trường.

Đây cũng là lý do nhiều công ty chứng khoán chuyển sang khuyến nghị thiên về phòng thủ nhiều hơn. Theo VCBS Research, trong bối cảnh biên độ dao động lớn và rủi ro rung lắc gia tăng, nhà đầu tư nên ưu tiên quản trị danh mục, duy trì tỷ trọng tiền mặt ở mức an toàn và chỉ giải ngân thăm dò với những cổ phiếu còn giữ được cấu trúc tích lũy tốt.

Tuần mới sẽ là phép thử với vùng 1.850 điểm và tâm lý nhà đầu tư

Dù thị trường đang yếu đi rõ rệt, phần lớn chuyên gia vẫn chưa cho rằng VN-Index đã bước vào một xu hướng giảm trung hạn hoàn chỉnh. Điểm tích cực là lực cầu bắt đáy vẫn xuất hiện khi chỉ số lùi về các vùng hỗ trợ mạnh, đồng thời chưa xuất hiện trạng thái bán tháo mang tính hoảng loạn trên diện rộng.

Tuy nhiên, điều khiến giới phân tích thận trọng hơn nằm ở chỗ trạng thái nâng đỡ thị trường không còn duy trì được như giai đoạn trước. Trong phần lớn nhịp tăng từ vùng 1.600 điểm lên sát 1.920 điểm, VN-Index được hỗ trợ đáng kể bởi nhóm vốn hóa lớn, đặc biệt là các cổ phiếu liên quan Vingroup. Khi nhóm cổ phiếu dẫn dắt bắt đầu suy yếu trong các phiên cuối tuần, áp lực điều chỉnh cũng nhanh chóng lan rộng hơn sang nhóm midcap, bất động sản và các mã mang tính đầu cơ cao.

Thanh khoản gia tăng trong các phiên giảm cùng việc khối ngoại bán ròng mạnh liên tiếp cho thấy tâm lý ngắn hạn đang trở nên thận trọng hơn đáng kể. Theo SHS Research, VN-Index hiện đối mặt rủi ro hình thành mô hình “hai đỉnh” trung hạn, tương ứng với vùng đỉnh tháng 1 và tháng 5/2026. Nếu không sớm lấy lại mốc 1.900 điểm, áp lực điều chỉnh có thể còn kéo dài hơn dự kiến, thậm chí lùi sâu về vùng 1.800 điểm.

Ở góc nhìn kỹ thuật, việc VN-Index đánh mất vùng hỗ trợ ngắn hạn quanh 1.895 điểm đã xác nhận xu hướng tăng ngắn hạn kết thúc, đưa thị trường bước vào giai đoạn điều chỉnh và tích lũy mới. Theo kịch bản này, chỉ số nhiều khả năng sẽ tiếp tục kiểm định vùng hỗ trợ quanh 1.850 điểm nhằm xác nhận mặt bằng giá cân bằng hơn trước khi hình thành xu hướng tiếp theo.

Nếu vùng 1.850 điểm tiếp tục được giữ vững và lực cầu cải thiện trở lại ở nhóm cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt, VN-Index vẫn còn cơ hội tạo nền để quay lại thử thách vùng đỉnh cũ trong vài tuần tới. Ngược lại, nếu áp lực bán tiếp tục lan rộng và vùng hỗ trợ này bị phá vỡ, tâm lý thận trọng có thể gia tăng mạnh hơn trong ngắn hạn.

Bởi vậy, tuần giao dịch 25-29/5 được xem là giai đoạn kiểm định quan trọng với dòng tiền sau chuỗi tăng nóng kéo dài suốt hai tháng qua.