 |
| Ảnh minh họa. Thiết kế có sự hỗ trợ của AI. |
Dòng tiền vẫn là ẩn số lớn của thị trường
Tuần qua (13-17/7/2026), VN-Index khép lại tại 1.787,45 điểm, ghi nhận tuần điều chỉnh thứ ba liên tiếp nhưng vẫn duy trì trên vùng hỗ trợ quan trọng quanh đường trung bình động 200 phiên (MA200), tương ứng khoảng 1.770 điểm. So với nhịp giảm của nhiều nhóm cổ phiếu, mức điều chỉnh của chỉ số không quá lớn, cho thấy lực đỡ từ các cổ phiếu vốn hóa lớn vẫn phát huy vai trò nhất định.
Điểm đáng chú ý của tuần qua không nằm ở diễn biến điểm số mà ở trạng thái của lực cầu trên thị trường. Sau phiên phục hồi mạnh ngày 16/7 khi lực cầu bắt đáy xuất hiện tại vùng 1.757 điểm, thị trường không duy trì được đà hưng phấn. Ngay trong phiên cuối tuần, VN-Index quay đầu giảm, đánh mất mốc 1.800 điểm trong bối cảnh thanh khoản suy giảm, cho thấy mức độ tham gia của dòng vốn vẫn khá dè dặt dù mặt bằng giá của nhiều cổ phiếu đã trở nên hấp dẫn hơn sau nhịp điều chỉnh.
Đánh giá từ nhiều công ty chứng khoán cũng cho thấy sự đồng thuận về bức tranh hiện tại. Phần lớn cho rằng nhịp hồi giữa tuần chủ yếu phản ánh lực cầu kỹ thuật tại vùng hỗ trợ quan trọng, trong khi xu hướng ngắn hạn vẫn cần thêm thời gian để kiểm chứng. Thanh khoản thấp, độ rộng thị trường chưa cải thiện và sức mua chưa lan tỏa là những yếu tố khiến thị trường chưa hình thành tín hiệu đảo chiều đủ tin cậy.
Trong bối cảnh đó, việc VN-Index vẫn giữ được vùng hỗ trợ quanh MA200 được xem là tín hiệu tích cực về mặt kỹ thuật. Tuy nhiên, diễn biến của tuần giao dịch 20-24/7/2026 sẽ không chỉ phụ thuộc vào việc chỉ số giữ được vùng 1.770 điểm hay không, mà còn ở khả năng cải thiện thanh khoản và sự trở lại của dòng tiền. Đây sẽ là cơ sở quan trọng để đánh giá liệu thị trường đang dần thiết lập vùng cân bằng hay vẫn cần thêm thời gian tích lũy trước khi bước vào nhịp vận động mới.
Mùa báo cáo quý II có đủ sức kéo dòng tiền trở lại?
Bước sang tuần giao dịch 20-24/7, tâm điểm của thị trường được dự báo sẽ chuyển dần sang mùa công bố kết quả kinh doanh quý II. Đây được xem là chất xúc tác quan trọng khi nhà đầu tư bắt đầu có thêm dữ liệu để đánh giá triển vọng doanh nghiệp thay vì chỉ giao dịch theo diễn biến kỹ thuật.
Tính đến cuối tuần qua, khoảng 100 trong tổng 1.593 doanh nghiệp đã công bố kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm 2026. Khi phần lớn doanh nghiệp niêm yết vẫn chưa công bố báo cáo tài chính, bức tranh lợi nhuận của toàn thị trường mới chỉ dần hiện rõ. Tuy nhiên, những kết quả ban đầu cũng cho thấy sự phân hóa ngày càng rõ nét giữa các nhóm ngành và từng doanh nghiệp, với nhiều đơn vị tiếp tục duy trì tăng trưởng, trong khi không ít doanh nghiệp ghi nhận lợi nhuận suy giảm, thậm chí lỗ.
Bức tranh lợi nhuận mới chỉ hé lộ một phần, dòng tiền nhiều khả năng sẽ tiếp tục phân hóa thay vì lan tỏa trên diện rộng. Theo đánh giá của nhiều công ty chứng khoán, phản ứng của thị trường trong một đến hai tuần tới sẽ phụ thuộc nhiều vào chất lượng kết quả kinh doanh cũng như triển vọng nửa cuối năm của doanh nghiệp. Nếu lợi nhuận vượt kỳ vọng và thu hút dòng vốn quay trở lại, VN-Index có cơ hội lấy lại vùng 1.800 điểm và hướng tới khu vực kháng cự 1.805-1.815 điểm. Ngược lại, nếu thanh khoản tiếp tục ở mức thấp và sức mua chưa được cải thiện, chỉ số vẫn có thể chịu áp lực kiểm định lại các vùng hỗ trợ thấp hơn.
Dù dư nợ cho vay ký quỹ vẫn ở mức cao, phần lớn ý kiến cho rằng đây chưa phải yếu tố quyết định xu hướng ngắn hạn. Thay vào đó, thị trường cần sự cải thiện của dòng tiền và sức lan tỏa của lực cầu khi bức tranh lợi nhuận quý II dần được hoàn thiện.
Định giá hấp dẫn nhưng dòng tiền vẫn chờ tín hiệu xác nhận
Sau nhịp điều chỉnh từ đầu tháng 7, mặt bằng định giá của nhiều cổ phiếu đã trở nên hấp dẫn hơn đáng kể. Trong khi VN-Index giảm chưa quá mạnh so với vùng đỉnh gần nhất, không ít cổ phiếu thuộc các nhóm ngân hàng, chứng khoán, công nghệ hay sản xuất đã điều chỉnh sâu hơn mức giảm của chỉ số. Cùng với kỳ vọng kết quả kinh doanh quý II tiếp tục duy trì tích cực ở nhiều doanh nghiệp, điều này mở ra cơ hội đối với nhà đầu tư có tầm nhìn trung và dài hạn.
Tuy nhiên, định giá thấp chưa phải là điều kiện đủ để dòng tiền quay trở lại. Theo đánh giá của các công ty chứng khoán, tâm lý thận trọng vẫn chi phối thị trường khi thanh khoản chưa cải thiện, áp lực dư nợ ký quỹ còn hiện hữu và các yếu tố bên ngoài vẫn tiềm ẩn rủi ro. Vì vậy, chiến lược được nhiều chuyên gia khuyến nghị là ưu tiên quản trị rủi ro, hạn chế sử dụng đòn bẩy cao, giải ngân từng phần vào các doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt và triển vọng lợi nhuận tích cực, thay vì mua đuổi trong các nhịp hồi kỹ thuật.
Diễn biến của tuần giao dịch 20-24/7, vì vậy, không chỉ mang ý nghĩa kiểm định vùng hỗ trợ của VN-Index, mà còn là thời điểm thị trường kiểm chứng niềm tin của dòng tiền trước bức tranh lợi nhuận quý II.
Nếu kết quả kinh doanh tiếp tục tạo được kỳ vọng và dòng vốn cải thiện, thị trường có thể từng bước hình thành vùng cân bằng mới, tạo nền tảng cho một nhịp phục hồi bền vững hơn. Ngược lại, nếu sức mua vẫn thận trọng và thanh khoản chưa được cải thiện, trạng thái giằng co nhiều khả năng sẽ còn chi phối thị trường trong ngắn hạn.
