Tình hình kinh doanh

Doanh thu và lợi nhuận quý 4 của Tập đoàn Hòa Phát đạt lần lượt là 44.710 tỷ đồng tăng 90% so với cùng kỳ và 7.419 tỷ đồng tăng 59,2% so với cùng kỳ. Trong kỳ, sản lượng tiêu thụ thép xây dựng đạt 1.091.000 tấn tăng 19,5% so với cùng kỳ tăng trưởng tốt trong bối cảnh các biện pháp giãn cách được nới lỏng. Sản lượng tiêu thụ thép cuộn cán nóng đạt 623.000 tấn tăng 37,5% so với cùng kỳ.

Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp quý 4 đạt 21,4% giảm so với mức 24,3% của cùng kỳ năm 2020 và giảm mạnh so quý trước đạt 30,7% do giá bán HRC giảm và giá than cốc tăng mạnh. Sản lượng tiêu thụ thép xây dựng toàn ngành trong quý 4 đạt 2,68 triệu tấn giảm 5,5% so với cùng kỳ tuy nhiên đã hồi phục trở lại so với quý 3 nhờ các biện pháp giãn cách xã hội đã được nới lỏng.

Sản lượng tiêu thụ thép xây dựng của Hòa Phát trong quý 4 đạt 1,09 triệu tấn tăng 19,5% so với cùng kỳ khi mà doanh nghiệp đã đẩy mạnh xuất khẩu thành phẩm, sản lượng xuất khẩu thép xây dựng đạt 344 ngàn tấn gấp 2 lần so với cùng kỳ. Bên cạnh đó, sản phẩm tôn mạ cũng được đẩy mạnh xuất khẩu đạt 120.000 tấn chiếm 77,6% tổng sản lượng tiêu thụ trong bối cảnh lực cầu tiêu thụ thấp, KBSV cho rằng trong thời gian tới thì sản lượng tiêu thụ tôn mạ, ống thép trong nước sẽ hồi phục do nền kinh tế đã dần vận hành trở lại.

Lũy kế cả năm 2021, doanh thu đạt 149.680 tỷ đồng tăng 66% so với cùng kỳ, lợi nhuận sau thế đạt 34.520 tỷ đồng tăng 155,6% so với cùng kỳ). Biên lợi nhuận gộp đạt 27,5% cao hơn 21% của năm 2020, biên lợi nhuận sau thuế đạt 23,1% cao hơn so với 15% cùng kỳ.

Giá thép xây dựng của Hòa phát có 3 đợt tăng giá tính từ đầu năm tới nay với lần lượt từng mức tăng là 200, 300, 300 đồng/kg, với mức tăng giá lũy kế 800đ/kg, giá thép hòa phát tăng 5% từ đầu năm, tuy nhiên vẫn còn thấp so với mức tăng của giá nguyên vật liệu đầu và. Bên cạnh đó, giá HRC tại Việt Nam cũng đã có sự hồi phục tăng 9,5% so với đầu năm, các sản phẩm thép như tôn, ống cũng có sự tăng giá nhẹ.

Mức giá nào cho HPG?

Nhằm kích thích nền kinh tế phục hồi sau đại dịch, đầu tư công là công cụ, động lực quan trọng giúp các thành phần kinh tế hồi phục và tăng trưởng. Hòa Phát là một trong những doanh nghiệp được hưởng lợi khi cung cấp thép xây dựng cho một loạt các dự án đầu tư công trọng điểm.

Nhu cầu hồi phục sau ảnh hưởng của dịch bệnh tại Viêt Nam, cũng như đẩy mạnh đầu tư công để vực dậy nền kinh tế do vậy sẽ kích thích và đẩy mạnh nhu cầu tiêu thụ thép và sản phẩm thép, bên cạnh đó là Trung Quốc mạnh tay thắt chặt sản lượng sản xuất cùng với đó là nới lỏng tiền tệ, đâu tư cơ sở hạ tầng nên sẽ có nhu cầu đối với thép nhập khẩu. Hòa Phát là doanh nghiệp hưởng lợi từ xu hướng này, giá thép tăng và duy trì ở mức cao sẽ góp phần tăng doanh thu cho công ty trong năm 2022.

Lũy kế 2 tháng đầu năm, thép xây dựng Hòa Phát đã bán ra 828.000 tấn, gấp 2,2 lần so với cùng kỳ 2021. Trong đó, lượng thép xây dựng xuất khẩu đã giao hàng đạt 174.000 tấn, gấp 2,6 lần cùng kỳ. Các thị trường chính gồm Singapore, Hong Kong, Canada, Nhật Bản, Hàn Quốc, Campuchia…

Trong bối cảnh thị trường có nhiều tín hiệu khả quan, Hòa Phát dự kiến sản lượng bán hàng thép xây dựng thành phẩm năm 2022 sẽ tăng trưởng trên 20% so với 2021.

KBSV dự kiến tổng sản lượng tiêu thụ thép của Hòa Phát năm 2022 đạt 9.725.000 tấn tăng 9% so với cùng kỳ dẫn đến doanh thu đạt 182.700 tỷ đồng tăng 22,1% so với cùng kỳ, tuy nhiên do giá nguyên vật liệu đầu vào tăng mạnh sẽ dẫn đến biên gộp giảm mạnh so với 2021, lợi nhuận sau thuế đạt 30.550 tỷ đồng giảm 11,5% so với cùng kỳ.

Dựa trên trung bình 2 phương pháp định giá, KBSV khuyến nghị mua đối với cổ phiếu HPG với giá mục tiêu 56.700 đồng/cổ phiếu, upside 21,4% so với giá đóng của ngày 23/02/2022:  Theo phương pháp P/E, định giá Hòa Phát ở mức P/E hợp lý là 8 lần, tương đương mức cổ phiếu đạt 54.600 đồng/cổ phiếu. Theo phương pháp chiết khấu dòng tiền, KBSV định giá Hòa Phát ở mức 58.800 đồng/cổ phiếu.

Đáng chú ý, trong phiên giao dịch ngày 3/3, cổ phiếu HPG đã có phiên tăng trần 6,8% lên mức 50.100 đồng/cổ phiếu. Đặc biệt, đi kèm với thị giá tăng mạnh, cổ phiếu HPG cũng đã lập kỷ lục về thanh khoản khi khớp lệnh hơn 76,2 triệu cổ phiếu, cao kỷ lục từ khi niêm yết tới nay. Không những vậy, thanh khoản HPG còn chiếm tới hơn 12% thanh khoản sàn HoSE.