Những ngân hàng nào sẽ “toả sáng” thị trường năm 2026?

Ngành ngân hàng vẫn là trụ cột kinh tế

Mirae Asset đánh giá, ngành ngân hàng Việt Nam bước vào giai đoạn 2025-2026 với vị thế trung tâm của nền kinh tế, khi mức độ phụ thuộc vào tín dụng vẫn rất lớn và thị trường vốn chưa phát triển đủ sâu để chia sẻ vai trò cung cấp vốn cho doanh nghiệp.

Bối cảnh này khiến triển vọng của ngành trở nên quan trọng hơn bao giờ hết, đặc biệt trong giai đoạn kinh tế chuẩn bị bước vào chu kỳ tăng trưởng mới dựa trên đầu tư công, tiêu dùng hồi phục và hạ tầng tài chính - số hóa được nâng mức ưu tiên.

Tín dụng toàn hệ thống sau 9 tháng đầu năm 2025 tăng 12,3% và được dự báo đạt 15,6% cả năm; sang năm 2026, tín dụng dự kiến tăng 12,2% - mức tăng vừa phải nhưng phù hợp với định hướng kiểm soát rủi ro của Ngân hàng Nhà nước. Mặc dù mức tăng nhẹ so với giai đoạn trước, nhóm khách hàng cá nhân và doanh nghiệp lớn vẫn là động lực chính, giúp nhiều ngân hàng duy trì đà tăng trưởng ổn định.

Nhìn chung, chất lượng tài sản toàn ngành vẫn trong vùng an toàn với nợ xấu duy trì quanh mức 1% trong cả năm 2025 và 2026, dù có sự tăng nhẹ trong một số quý do áp lực tín dụng bất động sản.

Triển vọng lợi nhuận của ngành trở nên sáng hơn trong năm 2026 khi thu nhập lãi thuần kỳ vọng tăng 19,2% và biên lãi ròng được dự báo ổn định trở lại sau chu kỳ thu hẹp mạnh vì chi phí huy động tăng cao trong năm 2024-2025. Lợi nhuận toàn ngành năm 2026 được dự báo tăng 17,9% - mức tăng không vượt trội nhưng vững chắc, phản ánh sự phục hồi nội tại của hệ thống ngân hàng. Một số ngân hàng đã thể hiện sự linh hoạt trong điều hành như điều chỉnh kỳ hạn nguồn vốn, chuyển dịch cơ cấu cho vay hoặc tiết giảm chi phí hoạt động, giúp lợi nhuận quý 3/2025 tăng 5% so với cùng kỳ.

Tuy nhiên, rủi ro của ngành không nhỏ. Rủi ro lớn nhất đến từ tín dụng bất động sản, khi thị trường trái phiếu doanh nghiệp bất động sản suy yếu từ 2022 buộc các dự án chuyển sang phụ thuộc nhiều hơn vào tín dụng ngân hàng. Báo cáo nhấn mạnh mức độ tập trung rủi ro này đã tăng rõ rệt, làm gia tăng áp lực lên hệ thống ngân hàng trong 2-3 năm qua.

Bên cạnh đó, áp lực thanh khoản là điểm nghẽn đáng chú ý khi tỷ lệ cho vay trên tiền gửi (LDR) tại nhiều ngân hàng đã tiệm cận trần quy định, buộc các ngân hàng phải tăng cường huy động thông qua chứng chỉ tiền gửi hoặc phụ thuộc vào nguồn tiền gửi của Kho bạc Nhà nước và doanh nghiệp lớn để cân đối vốn. Các ngân hàng quốc doanh như BIDV (BID), VietinBank (CTG) và Vietcombank (VCB) hưởng lợi nhờ lượng tiền gửi từ KBNN và doanh nghiệp nhà nước, giúp giảm phần nào áp lực huy động truyền thống.

Diễn biến trên thị trường chứng khoán lại phản ánh tâm lý nhà đầu tư ở mức thận trọng hơn. Nhiều cổ phiếu ngân hàng đã điều chỉnh mạnh, mất từ 20% đến 80% mức tăng tích lũy trong thời kỳ tăng trưởng trước đó do khối ngoại chốt lời, lo ngại tỷ giá và áp lực định giá đã lên cao vào giai đoạn 2023-2024.

Mặc dù vậy, định giá hiện tại được đánh giá trở nên hấp dẫn hơn. P/B trung bình của 12 ngân hàng lớn được ghi nhận quanh mức 1,59x, thấp hơn đáng kể so với giai đoạn tăng nóng, cho thấy cơ hội đầu tư trung hạn vẫn hiện hữu.

Ngân hàng nào "toả sáng" trong năm 2026?

Trong bối cảnh phân hóa của toàn ngành, một số ngân hàng nổi bật được Mirae Asset Việt Nam đánh giá tích cực trong năm 2026 nhờ nền tảng ổn định và chiến lược quản trị rủi ro thận trọng.

Trong đó, ACB là trường hợp tiêu biểu khi duy trì tăng trưởng tín dụng ổn định ở mức 15,2% trong quý 3/2025 và được nâng dự báo tăng trưởng tín dụng lên 18,9% cho 2025 và 20% cho 2026 nhờ dư địa vốn chủ sở hữu mạnh với vốn cấp 1 đạt 12,13% trong quý 3/2025. Mặc dù chịu áp lực NIM suy giảm mạnh trong 2025, ACB vẫn được kỳ vọng phục hồi biên lãi nhờ tăng tỷ trọng cho vay khách hàng cá nhân - phân khúc cốt lõi của ngân hàng.

ACB được đánh giá sẽ toả sáng trong năm 2026.

Vietcombank tiếp tục duy trì vai trò là ngân hàng có chất lượng tài sản tốt nhất hệ thống với rủi ro thấp, nguồn vốn dồi dào nhờ lượng tiền gửi không kỳ hạn lớn, cùng khả năng tận dụng dòng tiền từ các cơ quan nhà nước và doanh nghiệp quốc doanh. Đây là yếu tố giúp Vietcombank luôn nằm trong nhóm minh bạch và an toàn nhất ngành, phù hợp với nhà đầu tư ưa chuộng sự ổn định.

MB (MBB) - một ngân hàng tư nhân quy mô lớn, được đánh giá cao nhờ khả năng tăng trưởng tín dụng vượt trung bình ngành, hiệu quả hoạt động tốt và vị thế nổi bật trong mảng bancassurance, tạo nguồn thu ngoài lãi bền vững.

Ngược lại, một số ngân hàng dù có tiềm năng tăng trưởng cao nhưng rủi ro vẫn ở mức đáng cân nhắc. VPBank (VPB) là trường hợp nổi bật khi duy trì tăng trưởng cao ở nhiều chỉ tiêu nhưng đối mặt với áp lực giảm biên lãi ròng và rủi ro tập trung tín dụng. Techcombank (TCB) cũng có tăng trưởng tín dụng mạnh nhưng tỷ lệ nợ xấu mở rộng tăng và bộ đệm dự phòng mỏng tạo áp lực lên lợi nhuận tương lai.

Sacombank (STB) dù có triển vọng từ thương vụ bán 32,5% cổ phần, nhưng tiến độ phê duyệt chưa rõ ràng và chất lượng tài sản vẫn còn là điểm cần lưu ý.

Những ngân hàng này có câu chuyện tăng trưởng nhưng cần thời gian để giải quyết yếu tố rủi ro nội tại trước khi có thể cải thiện định giá.

Toàn cảnh ngành ngân hàng Việt Nam trong giai đoạn 2025-2026 vì vậy mang tính thận trọng nhưng vẫn có nhiều điểm sáng. Triển vọng lợi nhuận phục hồi, NIM ổn định, tín dụng tăng đều và định giá đã trở về mức hấp dẫn hơn. Tuy nhiên, bài toán rủi ro bất động sản, chi phí vốn và thanh khoản vẫn là những yếu tố quan trọng quyết định tốc độ phục hồi của từng ngân hàng.

Trong bối cảnh đó, nhóm ngân hàng có nền tảng vững vàng, chất lượng tài sản cao và chiến lược tăng trưởng thận trọng nhiều khả năng sẽ dẫn dắt sự cải thiện của toàn ngành trong năm 2026 và tiếp tục là lựa chọn hấp dẫn đối với nhà đầu tư trung - dài hạn.

Xuân Bắc